Yatırımcılar için Anonim Broker Kaydı
InterDealer Broker'lar (IDB'ler), sıklıkla çalıştıkları hem borsaya kote hem de OTC finansal piyasalarda kurumsal müşteriler adına alım satım hizmetleri sunmaktadır.
IDB'ler, kuruluşlarından bu yana geleneksel sesli brokerlere alternatif olarak elektronik ticaretin ayrılmaz bir parçası olmuştur. Sistemleri, yatırımcıların emirlerini birbirleriyle eşleştirmek için yüksek hızlı ağları ve masaüstü yazılımlarını kullanır.
Satıcılar Arası Aracılar (IDB'ler)
Satıcılar arası brokerlar (IDB'ler) aracı olarak hareket eder ve kurumsal müşteriler için hem borsaya kote hem de OTC finans piyasalarında işlem gerçekleştirir. Rolleri, merkezi bir borsanın olmadığı ikincil piyasada likidite ve şeffaflığın sürdürülmesinde çok önemlidir.
İKB'ler broker-dealer'lar, dealer bankalar ve finansal kurumlar gibi piyasa katılımcılarına değerli bir hizmet sunmaktadır. Bu firmalar genellikle İKB'leri ikincil finansal borç piyasalarında işlem yapmak için kullanmakta ve başka bir yerde bulunmayan veri ve likiditeye erişim sağlamaktadır.
Yatırımcıların anonim olarak emir gönderebilecekleri ve emsallerinden anında yanıt alabilecekleri güvenli bir ortam sağlayarak fiyatları daha etkili bir şekilde müzakere etmelerine olanak tanır - bu süreç "teklif/teklif ticareti" olarak bilinir.
Yatırımcılar IDB ekranlarında piyasadaki en iyi teklif ve alış fiyatlarını yansıtan canlı uygulanabilir fiyatlar bulabilirler. Bu fiyatlar, bu platformlarda işlem yapan tüm büyük bayilerin birleşik bilgi ve deneyimlerine dayanmaktadır.
Bu ekran gerçek alım satım fiyatlarını gösterir ve tüccarlar için vazgeçilmez bir veri kaynağıdır, bu da onu tüccarlar arasında popüler hale getirir.
Fiyat değişikliklerinden haberdar olmamak sermaye kaybı anlamına gelebileceğinden, bu ekranlardan doğru şekilde alım satım yapmak tüccarlar için çok önemlidir. Ayrıca, piyasanın önünde olmak yatırımcıların potansiyel fırsatlardan fark edilmeden önce yararlanmalarını sağlar.
İKB topluluğu, sabit gelir piyasalarında hayati bilgi ve likidite sağlayarak önemli bir rol oynamaktadır. Gerçekten de, dealerlar arası brokerlar o kadar yerleşik hale gelmiştir ki, bazen "borç piyasasının bel kemiği" olarak anılmaktadırlar.
Geçtiğimiz hafta, Toptan Piyasalar Aracıları Birliği'nin CEO'su Alex McDonald, bu firmaların likiditenin korunması ve şirket ve devlet borçlanma piyasalarına katılımın en üst düzeye çıkarılmasındaki önemini vurguladı. McDonald'a göre bu profesyoneller söz konusu istikrarın sürdürülmesi için vazgeçilmez kaynaklardır.
İKB'ler, ana bayi müşteri tabanlarını yabancılaştırma korkusuyla alıcı taraf müşterilerini platformlarına getirmeye uzun süre direndiler, ancak son zamanlardaki mali kısıtlamalar onları sundukları hizmetleri genişletmeye zorladı. Örneğin TP-ICAP, iSAM (sponsorlu erişim modeli) girişimini, alıcı taraf tacirlerini platformuna çekmek amacıyla genişletiyor. Bu strateji, son zamanlarda bankalardan uzaklaşan sabit gelirli ticaret piyasasındaki payını artırmayı amaçlıyor.
Karanlık Havuzlar
Karanlık havuz, hem borsaya kote hem de OTC finans piyasalarında kurumsal müşteriler için alım satımları kolaylaştıran ve gerçekleştiren borsa dışı bir alım satım yeridir. Borsaya dayalı ticarete göre çeşitli avantajlar sağlar.
Yatırım fonları ve hedge fonlar gibi kurumsal yatırımcılar, yatırım yapmak istedikleri şirketlerden büyük miktarlarda hisse alıp satmak için karanlık havuzları kullanabilirler. Bunu yapmak, hisse senedi fiyatlarını yükseltmekten kaçınmaya yardımcı olur, bu da diğer piyasa katılımcılarının ödediği fiyatları etkiler.
Yatırım bankalarının ikincil arz yoluyla arz etmeyi planladıkları bir şirkette önemli sayıda hisse satmaları gerekebilir. Banka, bu hisseleri bir borsada işlem görmek yerine bir karanlık havuzdan yararlanabilir.
Karanlık havuz kullanmanın bir diğer avantajı da yatırımcıların fiyat hareketini tetiklemeye gerek kalmadan bir işlemi kapatabilmelerini sağlamasıdır. Bu, özellikle bir şirketin hisse fiyatının değişken olduğu ve yüksek frekanslı ticaretin (HFT) neden olduğu oynaklığa duyarlı olduğu durumlarda avantajlı olabilir.
Borsaların aksine, karanlık havuzların emir defterlerini halka açıklamak zorunda olmadıklarının da farkında olmak önemlidir. Genellikle emirleri yalnızca belirli bir süre geçtikten sonra yayınlarlar, bu da yatırımcılar için bazı belirsizlikler yaratır ve özellikle yüksek frekanslı tüccarlar için işlemleri daha zor hale getirir.
Bununla birlikte, bazı karanlık havuzlar, yüksek frekanslı alım satım firmalarına erişimi kısıtlamaya başlamış ve bu firmaların yıkıcı uygulama riskini azaltmaya çalışmıştır. Bazı kısıtlamalar arasında asgari bir emir büyüklüğü belirlemek ve emirleri sürekli olarak kesişmek yerine zaman içinde ayrı noktalarda eşleştirmek yer alır.
Bazı karanlık havuzlar emirleri daha iyi eşleştirmek ve uygulama maliyetlerini azaltmak için yeni teknolojiler kullanmaktadır. Örneğin, Morgan Stanley'e ait MS Trajectory Cross, algoritmik emirleri hacim ağırlıklı ortalama fiyat fiyatlandırması için zaman aralıklarına göre eşleştirir.
OTC Piyasaları
Tezgah üstü (OTC) piyasalar, büyük bir borsada listelenmeyen menkul kıymetlerin işlem gördüğü yerlerdir. Bu piyasalar, yatırımcıların merkezi bir borsada işlem yapmakla ilişkili listeleme ücretlerini ödemek zorunda kalmadan hisse senedi, tahvil, türev ürünler ve döviz alıp satmalarına olanak tanır.
OTC piyasaları yatırımcılara kaliteli şirketlere erişim ve günlük alım satım olanakları gibi bir dizi avantaj sağlar. Ne yazık ki, düşük likidite ve sınırlı bilgi nedeniyle işlem yapmak da zor olabilir. Ayrıca, OTC piyasaları daha geniş spreadler nedeniyle pahalı olma eğilimindedir.
Brokerler, hem borsada işlem gören hem de OTC finansal piyasalarda kurumsal müşteriler için işlemleri kolaylaştırır ve gerçekleştirir. Genellikle piyasa yapıcı olarak hareket ederler ve müşterileri adına bir menkul kıymeti almak veya satmak istedikleri fiyatı gösterirler. Ayrıca, brokerler OTC piyasasındaki satıcılardan doğrudan alım yaparak buradaki likiditeyi artırabilirler.
OTC piyasası, menkul kıymetlerin merkezi bir borsa yerine doğrudan rakip broker-bayiler arasında alınıp satıldığı bir arenadır. Bu firmalar tarafından görüntülenen kotasyonlar OTC "kotasyonları" olarak bilinir.
OTC piyasasında üç ana kademe vardır: OTCQX, OTCQB ve Pink. Her birinin ticarete hak kazanmak için belirli gereksinimleri vardır, OTCQX katmanı ise ticaret yapmak için yüksek düzeyde düzenleyici raporlama ve denetlenmiş finansallar gerektiren yerleşik şirketlere hitap eder.
Öte yandan OTCQB, OTCQX kadar yüksek düzeyde mali açıklama gerektirmeyen daha küçük şirketlere hizmet vermektedir. Hak kazanmak için, menkul kıymetlerin iflas halinde olmaması ve minimum 0,01 $ teklif fiyatına sahip olması gerekir.
OTC Pink piyasasında, resmi listeleme gereklilikleri yoktur ve çok çeşitli şirketler ticaret için uygun olabilir. Bunlar arasında kuruşluk hisse senetleri ve paravan şirketlerin yanı sıra kamuya bilgi açıklaması gerekmeyen yabancı kuruluşlar da yer alabilir.
OTC menkul kıymetlerin alım satımı, düzenleyici gözetim ve kolayca erişilebilir finansal veri eksikliği nedeniyle büyük borsalarda listelenenlerden daha fazla risk taşıma eğiliminde olduklarından dikkatli yapılmalıdır. Ayrıca, OTC piyasasındaki şeffaflık eksikliği, dolandırıcıların şüphelenmeyen yatırımcılardan yararlanmasını kolaylaştırır.
Tüccar Anonimliği
Anonim tacirler genellikle kimliklerini bir broker veya interdealer broker'a (IDB) kaydettirir, bu da kimliklerini diğer tacirlere açıklamadan işlem yapmalarına olanak tanır. IDB'ler sıklıkla borsaya kote ve OTC finans piyasalarında kurumsal müşterilerle çalışır ve borsalar arasında büyük alım satımlar için aracı olarak hareket eder.
Birçok borsa ve karanlık havuz, belirli kullanıcılar için anonim ticaret sağlar. Bu, özellikle düzenli olarak büyük miktarlarda işlem yapan ancak kimliklerini diğer tüccarlara açıklamak istemeyen büyük tüccarlar için faydalıdır.
Perakende yatırımcıların genellikle alım satım yaparken anonimlik konusunda endişelenmelerine gerek yoktur, çünkü emirleri minimum fiyat etkisiyle küçük olma eğilimindedir ve diğer yatırımcıların eylemlerinden etkilenmezler. Ayrıca, çoğu perakende tüccar binlerce başka yatırımcının bulunduğu büyük brokerler aracılığıyla ticaret yapar; bu da kimliklerini piyasanın geri kalanından gizli tutar.
Uzmanlar ve opsiyon piyasası yapıcıları, kimliklerinin frontrunning veya pennying'e yol açabileceğinden korktukları için genellikle anonim olarak işlem yapmayı tercih ederler. Pennying, diğer tüccarların teklif fiyatını bir kuruş artırarak, ilk teklifini daha düşük miktarda veren tüccarın önüne geçmesi durumunda ortaya çıkar.
Yatırımcılar bunu gerçekten bir seçenek olarak değerlendirmeden önce, anonim alım satımın dikkate alınması gereken birkaç yönü vardır. Bu nedenle bazı borsalar artık kullanıcıların otomatik anonim emir gerçekleştirme ile anonim olmayan açık artırma emri gerçekleştirme arasında seçim yapmasına olanak tanıyan hibrit sistemler sunmaktadır.
Anonim ticareti kolaylaştırmanın alternatif bir yolu da Kör Güven Ticaretidir. Bu, her iki tarafın kimliklerini doğrulamak ve işlemi tamamlamak için bir banka veya hukuk firması gibi üçüncü taraf bir aracının kullanılmasını içerir.
Uygulanabilir bir diğer seçenek ise merkezi bir otorite ya da üçüncü taraf aracı olmadan çalışan merkeziyetsiz borsalardır. Bu tür anonim ticaret, yetkisiz işlemleri önleyecek aracılar ya da merkezi otoriteler olmadığı için daha güvenli olabilir.
Anonim ticareti kolaylaştırmak için diğer yöntemler, işlem tamamlanana kadar her iki taraf adına fon tutan emanet hizmetlerini içerir. Emanet hizmetleri bu işlemleri gerçekleştirirken her iki tarafın da gizliliğini korur. Son olarak, çevrimiçi açık artırma platformları, alıcıların ve satıcıların bir aracıdan geçmeden doğrudan anlaşma yapmalarını sağlayan başka bir anonim ticaret biçimi sunar.